Pronóstico del tipo de cambio: ¿qué detendrá el «zloty»? Euro (EUR/PLN), dólar (USD/PLN), franco (CHF/PLN), libra (GBP/PLN)

Mercados de divisas

Reforzamiento progresivo del zloty €/PLN:

La calma del sentimiento del mercado, a pesar de la guerra en curso en Ucrania, permitió un fortalecimiento bastante notable del zoloti la semana pasada. Después de varios intentos de romper por encima de 5,0, el tipo de cambio EUR/PLZ ha vuelto a 4,80. El zloty también se vio favorecido por un aumento adicional en las expectativas de aumentos del NBP después de la Conferencia del Presidente del NBP y un redondeo gradual de las posiciones de Rusia y Ucrania.

Es probable que la situación geopolítica siga siendo decisiva para el comportamiento del zloty esta semana. Sin embargo, la apreciación del zloty frente al florín demuestra que las expectativas de una subida de los tipos de interés respaldan cada vez más a la moneda local. Esta semana, esperamos una nueva caída en el EUR/PLZ a alrededor de 4,70. Los comentarios de los analistas indican una cierta relajación de la posición negociadora de Rusia y Ucrania, lo que genera esperanzas de un compromiso inminente. Los datos nacionales de esta semana deberían respaldar las expectativas de una subida de tipos del NBP. El factor de riesgo es la situación en la frontera este de Polonia, donde se produjo el ataque con misiles y el pago de la deuda rusa que vence esta semana, lo que podría confirmar si el país entra en un default técnico, lo que podría debilitar el rublo y frenar el fortalecimiento. Zloty.

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Esperamos que el zloty se fortalezca en el segundo trimestre de 22. La relajación de las tensiones geopolíticas muestra que la política del NBP apoya al PLN. Además, hay comentarios sobre el levantamiento de la prohibición de KPO para Polonia, y el gobierno está buscando ayuda financiera de los Estados Unidos y la Unión Europea para hacerse cargo de los asuntos de refugiados. De acuerdo con los anuncios del Ministerio de Finanzas y el Banco Nacional de Bancos, estos fondos se intercambiarán en el mercado (venta de divisas, compra de zlotys). Por lo tanto, una vuelta del EUR/PLN cerca de 4,50 en el próximo trimestre está fuera de discusión.

Euro/dólar de lado

La semana pasada hubo estabilidad en los mercados tras un periodo de pánico provocado por la agresión de Rusia a Ucrania, las sanciones o la subida de los precios de los recursos energéticos. También aumentó el optimismo la información sobre cierta facilitación de la posición negociadora tanto de Rusia como de Ucrania, lo que dio esperanzas para el final de la guerra. Como resultado, el precio EUR/USD alcanzó temporalmente 1,11 desde 1,0850, pero volvió a 1,09 el viernes.

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Hasta ahora, los mercados se han adaptado a la incertidumbre que rodea la guerra en Ucrania. Por lo tanto, la atención de los inversores esta semana debería centrarse más en los datos y eventos de las principales economías.La subida de tipos de la Fed se anunció esta semana principalmente, por lo que si es de 25 puntos básicos, es poco probable que tenga un fuerte impacto en las valoraciones de los activos. Por otro lado, los nuevos pronósticos pueden ser más significativos, lo que puede fortalecer el escenario de aumento de precios. Espere una decepción con los datos de EE. UU. esta semana. La distribución de riesgos sugiere que el EUR/USD se mantiene estable alrededor de 1,09 esta semana.

Sin embargo, seguimos creyendo que la tasa volverá a 1,12 cuando finalice el conflicto en Ucrania. Según nuestras estimaciones, el dólar se mantiene mucho más fuerte de lo que sugiere la diferencia en la trayectoria esperada de las tasas de interés entre la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. La demanda del activo de refugio, que tradicionalmente ha sido el equivalente al dólar estadounidense en tiempos de crisis, está funcionando aquí. Desde un punto de vista fundamental, las tasas de interés más altas en los EE. UU. son prácticas en la fijación de precios. Al mismo tiempo, las mayores expectativas de un importante estímulo fiscal en la UE también impulsan al euro a más largo plazo, lo que respalda las expectativas de un mayor margen para las subidas de tipos del BCE en el futuro. Pero por el momento, no asumimos que la tasa EUR/USD será mucho más alta que 1.12 este año.

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