Los últimos datos no dejan ilusiones. Los prestatarios tienen un problema

Recientemente, se han dado a conocer al mercado algunos datos importantes de la economía polaca, que arrojan más luz sobre lo que podría suceder con precios más altos en nuestro país. Todos lo indican claramente. La inflación no abandonará el Vístula tan fácilmente, y los recortes de tasas de interés de este año se desvanecen semana a semana. Veamos qué implica esto.

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En primer lugar, El inicio de 2023 resultó ser mucho mejor de lo esperado. El producto interno bruto cayó solo un 0,2 por ciento en el primer trimestre. En términos interanuales (YoY), aunque el mercado asumió una caída de 0.8 por ciento. Además, los datos también mostraron un fuerte aumento de la actividad a nivel trimestral. Ascendió al 3,9 por ciento.

En segundo lugar, la inflación subyacente sin alimentos ni energía cayó muy levemente el mes pasado a 12,2%. Sobre una base anual del 12,3 por ciento en marzo. Como Rafa Benicki, economista jefe de ING Bank Śląski, enfatizó en una entrevista con money.pl, La disminución de la inflación subyacente observada en Polonia es pequeña en comparación con otras economías de Europa Central. En la República Checa, la inflación subyacente de abril ya está 4,5 puntos porcentuales (pp) por debajo del máximo, en Rumanía unos 0,9 puntos porcentuales, en Hungría 0,8 pp, pero este país está descendiendo desde un nivel muy alto.

Como Janusz Jankoviak, economista de la Mesa Redonda Polaca, calculó en el programa Money.pl, junto con los ingresos del PIT y la pensión 13 y 14 Este impulso podría ser tan alto como alrededor del 1,8 por ciento.

¿Qué significa todo esto para la inflación? Brevemente, Un ecosistema muy favorable, gracias al cual puede plantar raíces más profundas. Esta situación está desestabilizando la economía y socavando continuamente nuestros presupuestos domésticos todos los días. Por lo tanto, los inversores están revisando lentamente sus suposiciones con respecto a la política NBP.

Actualmente, el mercado está valorando un recorte de 50 puntos básicos al final del año y de 200 puntos básicos en dos años. Esas calificaciones bajaron levemente entre 15 y 20 puntos básicos después del domingo. El mercado esperaba regalos del gobierno, pero la sorpresa fueron los datos del PIB. No esperamos recortes de tipos de interés este año. Recién en otoño de 2024, nos cuenta Rafa Beneke.

Sin embargo, en su opinión, el NBP puede intentar bajar las tasas de interés si el zloty se mantiene fuerte durante un período más largo, como lo es actualmente. El zloty se ha fortalecido frente al euro desde principios de año en aproximadamente un 3,2%. De 4,7 PLN a 4,53 PLN.

Los economistas creen que los datos anteriores hacen que los recortes de tasas de interés sean más distantes este año. Aunque, según la última encuesta de «Obserwator Finansowy», realizada entre 114 economistas, las opiniones al respecto están muy divididas.. Casi el 50 por ciento de los encuestados Indicó que la Junta de Política Monetaria recortará las tasas de interés en el otoño de 2023. (septiembre o cuarto trimestre). La otra mitad piensa que el MPC no debería hacer eso.

Ludwik Kotecki, miembro del Consejo de Política Monetaria, dice en una entrevista con Money.pl que el gasto social adicional elevará la inflación el próximo año a alrededor del 8%. Y Aplazar los recortes de tipos de interés unos años. – Agrega que si las proyecciones de hoy sin gasto adicional muestran que no hemos alcanzado la meta en 2025, entonces no deberíamos contar con recortes hasta por lo menos fines de 2025. En su opinión, deberían considerarse en su lugar aumentos adicionales de las tasas de interés.

También se incluye en el grupo de personas que no ven espacio para tasas más bajas en el futuro cercano: Monika Kortek, economista jefe de Pocztowy Bank. Se refiere a la lectura GUS ya mencionada sobre el PIB en el primer trimestre. Como él explica, tiene dos resultados.

Primero, es probable que en el segundo trimestre veamos un crecimiento del PIB en términos anuales y nuevamente sea mayor a lo esperado anteriormente. En segundo lugar, esta lectura «aumenta» la dinámica del PIB para todo 2023, en su opinión, a alrededor del 0,7 por ciento. ¿Por qué es importante?

La otra cara de esta moneda es que el IPC (Inflación al Consumidor – Nota Editorial) Puede disminuir en los siguientes meses a un ritmo más lento de lo esperado. Mantengo mi opinión de que la inflación al final del año será de un solo dígito, pero quizás no pueda bajar del 9%. y/o En tales circunstancias, con un crecimiento económico acelerado en los próximos trimestres y una inflación relativamente alta (además de que es probable que continúe en 2024 debido al aumento planificado de las transferencias sociales), el MPC tendría poco espacio para iniciar recortes de tasas. General – predice el economista.

Además, según Janusz Jankowiak, los obsequios del PiS a los votantes aumentarán la inflación el próximo año en alrededor de 0,4 puntos porcentuales. por ciento Sin embargo, quizás no tanto, según el economista, el aumento de precios en 2024 rondará el 8 por ciento.

En sus últimas previsiones, la Unión Europea, por su parte, espera un resultado de dos puntos porcentuales. Porcentaje más pequeño (esto también está relacionado con una metodología diferente desarrollada por Eurostat, no por la Oficina Central de Estadística de Polonia). Según los analistas de la comisión, la inflación en Polonia alcanzará el 6 por ciento el próximo año. El problema es que será la lectura más alta de toda la comunidad. Eslovaquia está detrás de nosotros con un 5,7 por ciento.

Las estimaciones de los analistas de la Unión Europea no son las únicas. También según Marek Rosekrot, socio y economista jefe de EY para Europa y Asia Central, el próximo año La inflación en Polonia disminuirá mucho más lentamente que en otros países y promediará el 7,3%, la tasa más alta de la Unión Europea.

Esto será impulsado por la dinámica de salarios nominales aún relativamente altos, reforzados por un fuerte aumento en el salario mínimo, el descongelamiento al menos parcial de los precios de la energía y el regreso de las tasas del impuesto al valor agregado sobre los productos alimenticios básicos a niveles anteriormente más altos. . Recién en 2025 la inflación se acercará al 3,5%.

Como nos dice Rozkrut, existe una creciente preocupación de que, en tal entorno, cualquier impacto menor en la economía global se traduzca inmediatamente en precios más altos. y esto es Causará muchos problemas al NBP, que acepta públicamente soportar una inflación más alta durante un período de tiempo más largo.

Todo esto significa un dolor prolongado para los prestatarios que no deben esperar recortes inminentes en las tasas de interés en nuestro país.

Damian Szymański, editor adjunto y periodista de Money.pl