Los húngaros finalizan el ciclo de subidas de tipos de interés con un tono fuerte

Las autoridades del Banco Central húngaro decidieron hacer otro aumento audaz en las tasas de interés. Sin embargo, anunciaron que el ciclo había terminado.

El Banco Nacional de Hungría (MNB) elevó la tasa de referencia en otros 125 puntos básicos, al nivel más alto desde febrero de 2000, 13 por ciento. El tamaño de la subida de tipos fue superior al de hace un mes y al que esperaban los analistas (100 puntos básicos).

En los últimos meses, las autoridades del Banco Central húngaro se han adelantado claramente a sus colegas de la República Checa y Polonia, decidiendo realizar aumentos más decisivos en el costo de los fondos. A mediados de junio en los tres países, las tasas fluctuaban alrededor del 6%.

Desde entonces, nuestros vecinos del sur han dado un paso adelante, alcanzando el nivel del 7%, Y en agosto, deje las tasas sin cambios. En julio, la Junta de Política Monetaria elevó la tasa de referencia en 50 puntos base y solo en septiembre en 25 puntos base.

Los húngaros no miran hacia atrás: a fines de junio elevaron el índice de referencia en 185 puntos básicos, dos semanas después, en otros 200 puntos básicos, y después de las siguientes dos semanas agregaron otros 100 puntos básicos. En un mes, el costo del dinero subió 485 puntos básicos.

Sin embargo, esto se debe en gran parte a la «especificidad húngara». Oficialmente, la tasa de interés de referencia de MNB es la tasa de depósito a tres meses mencionada anteriormente. Sin embargo, la tasa de depósito semanal, que actualmente es del 11,75%, tiene un mayor impacto en el precio de mercado del efectivo. Las autoridades bancarias han anunciado repetidamente que ambas tasas se redondearán, por lo que se puede esperar un aumento de la tasa semanal de 125 puntos básicos. el siguiente jueves.

En un comunicado emitido después de la reunión, las autoridades del BNM le dijeron al banco que las tasas de interés eran «lo suficientemente restrictivas» para cumplir con la meta de inflación (que es del 3% con una desviación permitida de 1 punto porcentual). «La junta tomó la decisión de detener el ciclo de aumentos de precios base paso a paso en septiembre», escribió el comunicado. Las autoridades del MNB han anunciado que después del 1 de octubre utilizarán otras herramientas para reducir la liquidez en el mercado de divisas.

«Las condiciones monetarias estrictas se mantendrán durante un período más largo, lo que garantizará que las expectativas de inflación se estabilicen y la meta de inflación se logre de manera sostenible. En el futuro, el enfoque del Banco Nacional multinacional estará en restringir la liquidez y mejorar aún más transferencia monetaria Para lograr esto, el Banco Central puede decidir tomar medidas adicionales en el futuro «.- agregó en el comunicado.

Los representantes del banco esperan que la inflación promedio de Hungría alcance el 13,4-14,5% el próximo año. Se espera que vuelva a niveles aceptables para Bank Al-Maghrib (es decir, menos del 4%) en la primera mitad de 2024.

MNB es, con mucho, el banco central más agresivo de la región de Europa Central, sin mencionar el resto de la Unión Europea. Los analistas de PKO BP señalaron que las tasas de interés en el lago Balaton son Más alto que el Bósforo, donde la inflación supera oficialmente el 80%.

Los húngaros luchan, entre otras cosas, con La inflación sigue acelerándose rápidamenteMientras que en otros países la dinámica de crecimiento ya se ha desacelerado, incluida la inflación subyacente masiva del 19%. (alrededor del 10 por ciento en Polonia).

Además, la moneda húngara también llama la atención. Desde principios de año, el florín ha perdido más del 9 % frente al euro, y el precio del euro/florín ha subido a su máximo histórico, superando el nivel psicológico de 400. La moneda húngara está más débil este año que el zloty, frente al cual está cayendo alrededor de un 6%. Aunque los sobrinos han elevado las tasas de interés del banco central mucho más que los polacos desde mediados de junio, el florín no se ha apreciado frente a la moneda polaca.

La debilidad del florín subyace no solo en las tendencias globales (incluida una mayor aversión al riesgo), sino también en las tendencias locales. Estos son, entre otros, el rápido deterioro de la balanza por cuenta corriente el año pasado (al 8% del PIB a finales de 2022), un elevado déficit fiscal (este año se espera que supere el 6%), y la falta de acuerdo con la Unión Europea. Comisión sobre la abolición de la prohibición KPO, O problemas con el estado de derecho.

Las autoridades del MNB pueden endurecer la política monetaria más rápido que sus colegas del CNB o el NBP, porque tanto la oferta monetaria como los salarios están creciendo allí (en términos nominales y reales) más rápido que en la República Checa y Polonia. En julio, el total de M3 superó el 19 por ciento. superior al año anterior (en el Vístula, la dinámica fue superior al 7%), y M1: en torno al 1%. (frente a la dinámica negativa en Polonia). Los salarios aumentaron en un 15 por ciento. por año, es decir, a un ritmo cercano a la inflación del IPC.

Además, las decisiones del MNB tienen menos impacto en la economía y las billeteras de los húngaros que las acciones de las autoridades monetarias polacas. Las cuotas de los préstamos para vivienda permanecen congeladas al nivel de octubre y la mayoría de estas obligaciones se contraen a una tasa de interés fija (periódica).

El gobierno de Fidesz se ha sumado recientemente a la lucha contra la inflación. Viktor Orban -después de ganar las elecciones de abril- decidió endurecer ligeramente la política fiscal y Aumento de impuestos a las pequeñas empresas, provocando protestas en Budapest. En 2023, el déficit presupuestario se reducirá al 3,5%. Producto Interno Bruto.

La República Checa anunciará las decisiones sobre las tasas de interés el jueves. La reunión del Comité de Política Monetaria de Polonia se llevará a cabo el próximo miércoles 5 de octubre.

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