Fondos adicionales del Green Deal

Aproximadamente 100 mil millones de zlotys polacos durante cinco años: este es el valor del programa de apoyo a la inversión, que se creó en el Ministerio de Activos del Estado. DGP conocía los detalles.

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El programa del ministerio permite a las empresas emitir un nuevo instrumento: bonos de desarrollo. Los fondos de la causa de los emprendedores se destinarán a inversiones, incluidas las de transformación verde.

Los bonos pueden ser adquiridos por inversores individuales e institucionales. MAP sugiere que el valor nominal de uno de ellos debería ser de 100 PLN. Esta es la cantidad que tiene que gastar hoy para comprar bonos gubernamentales minoristas.

Otro incentivo sería el crédito fiscal de Belka. Los bonos de desarrollo en sí mismos se convertirán en un sustituto de los depósitos bancarios y la emisión del Tesoro: la tasa de interés será fija y el período mínimo de emisión es de 5 años. Los valores generalmente se negociarán y cotizarán en bolsa, de modo que quienes los compren a los emisores puedan venderlos en cualquier momento.

La seguridad de los compradores debe estar garantizada por condiciones adicionales que deben cumplir los emisores de bonos. En primer lugar, el valor mínimo de emisión es de 100 millones de PLN, lo que excluye del programa a las pequeñas empresas. En segundo lugar, el emisor debe tener una calificación de grado de inversión (con dos opiniones independientes de solvencia).

Un componente importante del programa es la creación de un vehículo de inversión que actúa como una especie de creador de mercado para los bonos de desarrollo, incluso atrayendo capital extranjero. El coche será una empresa que invierta en bonos para el desarrollo (FIOR). Será una entidad con un capital mínimo de 100 millones de zlotys polacos, supervisada por la Autoridad de Supervisión Financiera de Polonia, que emite bonos de refinanciamiento para la compra de bonos de desarrollo. FIOR debe gastar al menos el 80 por ciento. Producto de la venta de bonos de refinanciamiento para la compra de bonos de desarrollo dentro de los dos años posteriores a la emisión.

Los compradores de bonos de refinanciación pueden ser grandes inversores nacionales y extranjeros (el valor mínimo de emisión es 500 millones de PLN), incluidas instituciones como el Banco Europeo de Inversiones y el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo. Finalmente, FIOR, que opera en forma de sociedad anónima, cotizará en la bolsa de valores. MAP asume que las primeras emisiones de refinanciamiento de bonos podrían tener lugar en el segundo trimestre de 2022.

El concepto de bonos de desarrollo en sí no es nuevo: la herramienta apareció por primera vez en el anuncio del Plan de Construcción de Capital en 2016 y luego se incluyó en la estrategia del gobierno para desarrollar el mercado de capitales en 2019.

Los empresarios polacos hoy en día no tienen fácil acceso a la financiación para inversiones a largo plazo, según una investigación del Banco Europeo de Inversiones. Los préstamos a más de 5 años no se otorgan con entusiasmo ya que requieren una estricta seguridad. Mientras tanto, los bancos están renunciando a realizar depósitos a personas físicas. Los empresarios no pueden obtener financiación y los ahorradores no tienen forma de asignar fondos para protegerlos de la inflación, explica uno de nuestros interlocutores que conoce los antecedentes de todo el concepto. Agrega que la emisión de bonos de desarrollo o refinanciamiento no aumentará el déficit o la deuda del estado, porque será dinero de inversionistas del sector privado.

La ausencia del impuesto Belka aumentará el deseo de utilizar estas herramientas. Además, esto se aplica en gran medida a los proyectos de conversión de energía, que están en línea con las prioridades de programación del Banco Europeo de Inversiones, el Banco Europeo de Reconstrucción y Fomento y el Fondo Monetario Internacional, como indica nuestro interlocutor.

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Nuestros hallazgos muestran que el concepto de crear un FIOR surgió hace aproximadamente un año, cuando aún no se sabía con certeza qué tan devastadora sería la pandemia de COVID-19. – El jefe del intercambio, Marek Dittl, trabajó en la idea con MAP, la parte fiscal fue desarrollada por el ex viceministro de Finanzas, Bowie Groza, y los temas de regulación y supervisión del mercado fueron desarrollados por Artur Kluchny, ex vicepresidente del KNF – dice uno de nuestros interlocutores.

En octubre, según nuestras fuentes, el director del MAP, Jacek Sasin, se puso en contacto con el presidente Andrzej Duda con su concepto listo. Y consideró que un proyecto tan grande podría constituir una nueva apertura económica que es importante para el jefe de Estado. El plan asumió que sería la iniciativa legislativa de Andrzej Duda. Sin embargo, el asunto se ha calmado debido a la pandemia. Ahora está de regreso debido a la señal que apareció en los anuncios de la versión preliminar del New Deal, el plan de reforma de la ley y la justicia que se está preparando. Indica el lanzamiento de un fondo por parte de BGK utilizando bonos de desarrollo, ya que está destinado a respaldar inversiones.

Sin embargo, pueden jugar tres variables. El primero es el concepto de MAP etiquetado. El problema es que no proporcionó una proporción mayor de BGK (un operador de bonos, por ejemplo), lo que plantea dudas sobre quién sería el anfitrión del proyecto en la práctica.

La segunda opción también asume el uso de la herramienta Development Bonds. En este contexto, nuestros interlocutores del campo del poder se refieren a “IGNC” (tentativamente: “Ignac”), abreviatura de “Inversión, Economía, Modernidad y Digitalización”. También menciona la inyección de 100 mil millones de PLN en la economía polaca durante 5 años, de los cuales 10 mil millones de PLN este año. El personal de BGK será responsable de desarrollar este concepto.

Finalmente, la tercera variable puede ser un híbrido que combine los supuestos de ambas estructuras. Uno de nuestros interlocutores señala que el Ministerio de Hacienda está trabajando en este concepto, pero en este caso la oferta no estará dirigida a ahorradores individuales, ya que el precio mínimo del bono se calculará en los cientos de miles de zlotys. En este caso, tampoco se trata de una idea como FIOR.

Tomasz ółciak, Marek Chądzyński, Grzegorz Osiecki

13.04.2021

Zenik Gazeta Browna