El presidente del NBP, Adam Glabinski, y el Tribunal Estatal. La calificación polaca fue comentada por un analista de S&P Global Ratings

– En cuanto a los acontecimientos actuales, la independencia del banco central es un factor importante, pero lo que es más importante para nosotros es la historia de la inflación. El resultado de los acontecimientos actuales es todavía muy incierto, por lo que no queremos prejuzgar nada. El escenario bajo el cual el presidente del Partido Nacional podría ser suspendido de sus funciones después de comparecer ante un tribunal estatal sigue siendo completamente hipotético en este momento, dijo Haynes.

«Si eso sucede, pero nuevamente sin prejuzgar ningún escenario, cualquier implicación potencial para la calificación ciertamente no será automática», señaló.

Analizaremos en qué medida esta situación afecta a la independencia del banco central y si realmente obstaculiza la eficacia de la política monetaria y debilita su credibilidad. Indicó que no habrá una rebaja automática de la calificación.

«Vemos una solidez significativa en los supuestos de política monetaria aplicados en Polonia», añadió el analista senior de Standard & Poor's Ratings.

-Creemos que el zloty y su liquidez constituyen una barrera importante. El banco central tiene una larga historia de independencia. También cuenta con una gama muy amplia de herramientas de política monetaria y, desde una perspectiva histórica, su desempeño en materia de inflación ha sido muy sólido. Otra ventaja importante en el contexto polaco es la posibilidad de crear un mercado para la deuda emitida en moneda local. «En general, consideramos que la credibilidad y la eficacia de la política monetaria son muy sólidas», señaló.

El Tribunal Constitucional tiene previsto celebrar audiencias sobre el procedimiento para someter al director del Banco Nacional de Polonia a responsabilidad constitucional los días 11 y 18 de enero. Las comunicaciones sobre este tema fueron presentadas por grupos de parlamentarios y senadores representados por representantes del PiS.

Se refieren, entre otras cosas, a: estudiar la constitucionalidad de las disposiciones actualmente en vigor, según las cuales la Cámara de Representantes adopta por mayoría absoluta de votos la decisión de responsabilizar al Presidente del NBP ante el Tribunal Estatal, lo que lleva a a la suspensión automática de esta persona de sus funciones.

La vicepresidenta del Banco Nacional de Polonia, Marta Keitli, anunció a principios de diciembre que, en caso de que el presidente del Banco Nacional de Polonia fuera suspendido en relación con una posible acción ante el Tribunal Estatal, el Banco Central de Polonia apelaría este caso al Tribunal de Justicia de la Unión Europea por Violación de tratados de la Unión Europea.

La presentación de una solicitud para llevar al presidente del Banco Nacional ante el tribunal estatal estaba incluida entre las llamadas 100 peculiaridades del programa electoral de la coalición civil. El primer ministro Donald Tusk dijo en diciembre que Glabinski podría enfrentarse a un tribunal estatal no por errores en la política monetaria, sino por posibles violaciones de la ley. Al mismo tiempo añadió que su formación política no haría nada que pudiera desestabilizar o socavar la reputación del Estado polaco en Europa o en el extranjero.

Entre los desafíos que enfrenta la calificación de Polonia, Heinz de S&P Global Ratings menciona la política fiscal, la inflación y el entorno macroeconómico externo, que se caracteriza por problemas con los socios comerciales de Polonia.

El analista de S&P cree que existe el riesgo de que la inflación en Polonia se mantenga alta durante más tiempo, ya que la inflación básica sigue siendo muy alta. Las previsiones de Standard & Poor's suponen que el IPC de Polonia volverá al objetivo del banco central en 2025.

Heinz también señaló que los aspectos negativos, incluido el altísimo déficit fiscal, se compensan con otras fortalezas.

– A medio plazo vemos perspectivas de mejorar las relaciones de Polonia con la Unión Europea, quizás en el aspecto institucional. Según nuestros criterios, la debilidad financiera no se traduce automáticamente en un nivel de calificación. Este es uno de los muchos factores que tenemos en cuenta. Los flujos financieros son importantes, pero muchos otros factores son al menos tan importantes o mayores. El déficit fiscal en 2024 será muy elevado, pero esperamos que disminuya gradualmente después de este período. También hubo las primeras señales del gobierno sobre posibles medidas que aumentarían los ingresos. Señaló que el déficit seguirá siendo alto el próximo año, pero el camino fiscal después de 2024 será más interesante para nosotros.

Heinz estima que aunque las necesidades de endeudamiento de Polonia son muy altas, la estrategia general de deuda parece convincente.

– Depende del sistema financiero interno y del aumento de las emisiones extranjeras. En mi opinión, el sentimiento de los inversores extranjeros puede ser favorable a este respecto y el gobierno tiene suficientes oportunidades para obtener financiación. Otro tema es el coste de esta financiación, que suponemos será mayor que en el pasado. A pesar de las elevadas necesidades de endeudamiento y teniendo en cuenta también la entrada esperada de otros fondos, la estrategia de endeudamiento parece factible, afirmó el analista de S&P.

– Analizamos datos relacionados con el sector administraciones públicas, que también incluyen partidas fuera del presupuesto. Creo que tenemos claridad sobre la evolución de la deuda y las tendencias generales del déficit. Veremos si el gobierno realmente reducirá el uso de fondos extrapresupuestarios. Es probable que muchos de ellos continúen y tal vez disminuyan ligeramente. Agregó que en la evaluación general es suficiente la claridad y transparencia de las finanzas públicas.

El proyecto de presupuesto para 2024 adoptado por el gobierno presuponía un déficit de 184 mil millones de zlotys, con un déficit en el sector GG del 5,1%. producto Interno Bruto. Las necesidades de endeudamiento neto en 2024 se estiman en 252,3 mil millones de PLN y las necesidades de endeudamiento total en 449 mil millones de PLN.

Standard & Poor's supone que Polonia podrá liberar fondos de la UE y tiene en cuenta este elemento en su evaluación crediticia.

– Lo que nos importa en este momento es que se resuelva la disputa sobre el Estado de derecho con la Comisión Europea, lo que significa no sólo un pago único en el marco del Fondo de Recuperación y Resiliencia (FRR), sino también un flujo continuo de ayuda humanitaria. . Pagos de cada uno de los demás fondos de la UE. En última instancia, las cuestiones principales siguen relacionadas con el logro de los llamados hitos. En nuestro análisis, que publicamos después de la última revisión de calificación, suponemos que Polonia podrá liberar fondos de la UE. «Hemos incluido este elemento, pero puede traer más beneficios si vemos avances en el tratamiento de algunas de las cuestiones que han generado preocupación en el pasado, particularmente en relación con el poder judicial», señaló Haynes.

El Ministerio de Finanzas y Política Regional anunció la semana pasada que en 2024 Polonia debería recibir aproximadamente 18 500 millones de euros (unos 82 600 millones de PLN) del KPO, incluidos aproximadamente 8 000 millones de euros de la parte de subvención (unos 35 600 millones de PLN) y de la parte del préstamo asciende a unos 10,5 mil millones de euros (unos 47 mil millones de PLN).

Entre las tres agencias de calificación más grandes, Moody's califica la solvencia de Polonia al nivel más alto: el nivel «A2». La calificación de Polonia según Fitch y Standard & Poor's es «A-«, un nivel por debajo de la de Moody's. El pronóstico para todas las clasificaciones es estable.

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