¿Qué pasa con el tipo de cambio del zloty? ¿Es realmente tan débil como dicen? Descripción general de los medios

Recientemente, la principal evidencia de la mala gestión de la política económica de Polonia es el tipo de cambio del zloty. La cuestión es que desde principios de año nuestra moneda se ha debilitado frente al dólar y al euro. Esta debilidad supuestamente se debe a errores como «obsequios» o «tasas de interés demasiado bajas». Si las tasas fueran más altas y se eliminaran los 500+, tendríamos una moneda fuerte y una inflación más baja. Esta es una opinión popular, pero no tiene nada que ver con la realidad.

Comencemos con el hecho de que, de hecho, el tipo de cambio del zloty frente al dólar se ha debilitado en más del 10 por ciento. desde principios de año. Y debo admitir que esto es mucho. Sobre todo porque a principios de este año, el zloty mostró una tendencia alcista y, por lo tanto, aumentó su fortaleza frente al dólar estadounidense. Analizamos el dólar porque es esta moneda la que juega un papel importante a la hora de comprar commodities energéticos, por lo que sus precios pueden tener un fuerte impacto en la inflación local. Además, el euro también ha caído significativamente frente al dólar este año. ¿razón? Por supuesto, la guerra en Ucrania y los riesgos macroeconómicos asociados a casi toda Europa. El mundo de las finanzas está presenciando las mismas amenazas económicas entre los países de la Unión Europea, a saber, el aumento de los costos asociados con el aumento de los precios de las materias primas. Además, Polonia se encuentra en las inmediaciones de la guerra. Esto significa que el peligro geopolítico en su caso es mucho mayor que en el caso de España o Francia.

La respuesta a tales argumentos puede ser esta: y la corona checa no se ha debilitado tanto como el zloty. Sin embargo, la República Checa también está cerca de la guerra. un acuerdo. ¿Aunque la situación en Polonia y la República Checa es idéntica? Puedes discutir aquí. Supongamos, sin embargo, que ambos países están expuestos a los mismos riesgos geopolíticos. Antes de explicar por qué la corona es más débil que el zloty, permítanme mencionar el florín húngaro. Este último ha perdido más en los últimos once meses que en zlotys y coronas. Por tanto, no es que PLN sea el peor de esta parte de Europa. Desde principios de año, el florín ha perdido casi un 18 por ciento frente al dólar. Nuestra moneda es menos del 11 por ciento. La corona checa, por su parte, se acerca al 7 por ciento. Lo más importante, de los tres, las tasas de interés más altas son donde el tipo de cambio ha caído más. En Hungría, la tasa principal es del 13 por ciento, que es casi el doble de la de Polonia. En la República Checa, es del 7 por ciento. un poco más que el nuestro. Esto indica que las tasas de interés en las circunstancias actuales son difíciles de influir en el nivel del tipo de cambio en el largo plazo.

Actualmente, las monedas de los países de nuestra región dependen fuertemente de dos factores. El primero, por supuesto, es la guerra que se avecina y sus consecuencias económicas y políticas. El segundo, que también es muy importante, es el nivel de las tasas de interés en el exterior. Cuanto más estricta sea la Reserva Federal de EE. UU., peor será para el zloty, el florín y la corona checa. Si existe la posibilidad de una postura más pesimista por parte de la Reserva Federal, entonces ganan las monedas de los países de nuestra región. Entonces están bajo la influencia de fuerzas poderosas que son muy difíciles de superar el nivel de los promedios nacionales. Por lo tanto, puede elevarse sin lograr un impacto significativo en el tipo de cambio. Esta hipótesis se ve confirmada por el fortalecimiento reciente de estas monedas, aunque las tasas de interés no se han movido. La probabilidad de una ralentización de las subidas de tipos de interés en EE. UU., asociada a una ralentización de la inflación, simplemente ha aumentado. Eso fue suficiente.

Entonces, ¿por qué la corona es mucho menos débil que el zloty? Solo necesita mirar las reservas del Banco Nacional Checo para ver qué está pasando. A principios de este año, era de 175.000 millones de dólares. En octubre, ya alcanzó los 130.000 millones de dólares. Esto significa que estas reservas han disminuido en los últimos meses en un 25%. Esto muestra el alcance de la intervención del banco central local, con el objetivo de estabilizar el tipo de cambio de la moneda nacional. Al mismo tiempo, las reservas de NBP también disminuyeron, pero la magnitud de esta disminución fue mucho menor que en la República Checa. ascendió a $ 10 mil millones. Por lo tanto, no fue el nivel de las tasas de interés u otros factores macroeconómicos lo que hizo que la corona funcionara mejor que el zloty, sino la actividad de las autoridades monetarias, que intervinieron en el mercado de divisas para fortalecer la corona. El costo fue un importante agotamiento de las reservas de divisas.

La narrativa de que el zloty es más débil porque las tasas de interés son muy bajas y la gente tiene dinero de los programas sociales, lo que afecta el nivel de deuda, no se confirma en la realidad. Nuestra moneda está bajo presión por la situación geopolítica y los esfuerzos de los bancos centrales más grandes del mundo para contener la inflación. Estos son los principales factores que determinan el tipo de cambio PLN.

Camila Goral