¿Qué pasa con las monedas? El panorama (2022/2023) no es muy optimista

Los sentimientos externos dominan el zloty. Esto a su vez, dado el actual escenario de débil situación económica mundial y aumentos masivos de los precios de la energía en Europa, sigue siendo desfavorable para los activos adversos al riesgo. Tipo de cambio EUR/PLN صرف Todavía se encuentra en niveles históricamente altos (alrededor de 4,80), aunque hay una menor probabilidad de una ruptura permanente de 5,00 PLN por euro debido al descuento de varias amenazas potenciales. En el cuarto trimestre de 2022, no vemos espacio para un fortalecimiento significativo del zloty, ya que anticipamos factores que respaldan el interés en los llamados refugios seguros (Zloty negativo). Cuanto más extrema esta volatilidad aumenta como consecuencia de una posible escalada de la crisis energética.

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Además, en el corto plazo, los factores locales no serán argumentos que distingan favorablemente al zloty del resto de la región. Una entrada retrasada de fondos KPO o una profundización de las tasas de interés negativas (la junta de política monetaria está lista para terminar pronto el ciclo de ajuste y la inflación del IPC puede aumentar a principios de 2023) creará una imagen de la moneda local que no es muy atractiva. a los inversionistas extranjeros. La importancia de la retórica transparente del banco central o la falta de desacuerdos importantes entre un estado miembro y la Unión Europea se demuestra con los ejemplos de la corona checa (con mucho, la moneda de mejor desempeño entre las monedas de Europa Central y del Este) y un forastero regional, es decir el florín húngaro.

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Las perspectivas para el zloty en 2023 parecen un poco mejores

Sin embargo, la ligera apreciación de la moneda polaca, que esperamos, se deberá al sentimiento global que respalda a todas las monedas de los mercados emergentes, y no a los aspectos internos. Aunque hacemos una evaluación positiva de la situación de que la economía polaca, a diferencia del euro, evitará una recesión, mientras que la cuestión de los persistentes desequilibrios macroeconómicos (inflación, alto déficit de las administraciones públicas, déficit por cuenta corriente), las tensiones fiscales en el año electoral y el conflicto en Ucrania puede causar ansiedad (un nuevo aumento en las tasas de CDS).

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Las perspectivas a corto plazo para el zloty empeoraron aún más,

Esto se expresa como un aumento en la tasa esperada de EUR/PLN al final del año a 4,75 (frente a 4,60 anteriormente). Sin embargo, en las condiciones actuales, las previsiones puntuales conllevan grandes riesgos y, ante las crecientes amenazas, seguimos considerando que el escenario de continua debilidad del zloty es demasiado elevado. Por otro lado, el próximo año es el período del aumento moderado esperado en el tipo de cambio EUR/USD, que está negativamente correlacionado con los cambios en el par EUR/PLZ, que será una fuente de fortalecimiento gradual del zloty.

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Balance de oportunidades y amenazas para el tipo de cambio EUR/PLN

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