Altos costos de calefacción. ¿Cuál será la próxima temporada de calefacción?

El grupo Polsat Plus y la Fundación Polsat juntos por los niños de Ucrania

Por ejemplo, el precio del crudo Brent subió a su nivel más alto desde 2014, como se muestra en el gráfico.

En el mediano plazo, los precios mundiales del petróleo pueden continuar su tendencia alcista debido al creciente desajuste en la estructura global de oferta y demanda. El fin del shock relacionado con la pandemia de COVID-19 provocó una aceleración simultánea de la actividad económica mundial y un aumento significativo de la demanda de petróleo. Por otro lado, los países de la OPEP+ enfrentaron serios problemas con la posibilidad de restablecer la producción anteriormente limitada según el cronograma acordado.

La creciente escasez de petróleo podría compensar a los países con capacidad de producción sobrante, como Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. Sin embargo, según los inversores, en caso de una interrupción inesperada del suministro, como un ataque terrorista o un desastre natural, una mayor reducción en el nivel de capacidad de producción disponible por parte de estos países podría provocar un aumento en los precios de las materias primas.

Al mismo tiempo, se expresaron preocupaciones en el mercado sobre las consecuencias de las inversiones insuficientes en el sector petrolero mundial. La financiación de proyectos de inversión relacionados con la exploración y extracción de fuentes de energía no renovables es cada vez más limitada. Se trata del desarrollo progresivo de la gobernanza ambiental, social y corporativa, incluyendo temas de protección ambiental, responsabilidad social y gobierno corporativo. Por ello, las mayores empresas extractoras de petróleo del mundo limitan sus inversiones o posponen su realización. Esto crea otros problemas en el sector petrolero y aumenta la presión sobre el aumento de los precios de las materias primas. Según una investigación del Foro Internacional de Energía (IEF, 2021, Oil and Gas Investment Outlook), las compañías petroleras deberán gastar hasta $ 4,7 billones para fines de 2030 para satisfacer las crecientes necesidades del mercado y evitar la escasez de suministro. Es cierto que es una cantidad menor en comparación con los años 2011-2020, cuando se gastaron $ 5,5 billones, pero en las condiciones actuales del mercado podría representar un serio desafío para los inversores petroleros.

Hay factores que pueden traducirse en una desaceleración del alza del precio del petróleo. La premisa principal aquí es el tema del lanzamiento del sector petrolero iraní, que fue obstruido por el entonces presidente estadounidense, Donald Trump, en 2018 con la imposición de sanciones económicas. Levantar la veda a este sector en el corto plazo podría aumentar la producción mundial de petróleo en 1,3 millones de barriles por día (según datos de la AIE). Hasta el momento, las conversaciones sobre este tema aún están en curso y hay informes de más conversaciones sobre la línea EE.UU.-Europa-Irán. Además, el restablecimiento del acuerdo nuclear se sustenta en el impulso de la administración del actual presidente estadounidense, Joe Biden, de reducir los precios del petróleo en los mercados globales, lo que se traduciría en una disminución de los precios de los derivados del petróleo en el mercado interno. (según datos de la Administración de Información de Energía que indican que el precio del galón de gasolina en Estados Unidos en enero de este año fue 42% mayor año a año, lo que incide negativamente en la valoración de las acciones del actual presidente estadounidense).

El segundo factor importante que sustenta una posible corrección en el mercado de materias primas puede ser la mayor producción de petróleo de esquisto y la aceleración del proceso de liberalización de la reserva estratégica por parte del Departamento de Energía de EE.UU. En el caso del petróleo de esquisto bituminoso, el alto nivel de los precios de las materias primas se traduce en mayores incentivos entre los productores estadounidenses, especialmente los productores privados, para construir más plataformas de perforación. Según la Administración de Información de Energía, esto podría significar que en 2022 la producción anual promedio aumentará al nivel de 12 millones de barriles por día, y al año siguiente alcanzará el promedio anual más alto de la historia: 12,6 millones de barriles por día.

gas natural

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También continúan existiendo precios históricamente altos para el gas natural, particularmente en el mercado europeo. Esto se debe principalmente a: una mayor actividad económica mundial, anteriormente limitada por la pandemia de COVID-19, y niveles más bajos de combustible almacenado en el almacenamiento subterráneo de gas natural en Europa (como resultado de inviernos largos y fríos y temperaturas primaverales más bajas). Para 2021, no fue posible restablecer niveles adecuados de existencias de materias primas) y una menor producción de combustible en Europa (límites de producción introducidos en los campos de Groningen en los Países Bajos y reducción de la producción en el Mar del Norte).

Una posible fuente de mejora de la situación en Europa puede ser el mayor desarrollo del sector del gas en España. El aumento de los precios y la urgente necesidad de diversificar el suministro de gas, como consecuencia de la inestable situación política en Argelia, han llevado a la expansión del sector gasista doméstico del país. Se han realizado importantes inversiones en estaciones de regasificación gas-to-gas, gracias a las cuales el país de la Península Ibérica ha podido aceptar un número muy elevado de transferencias de GNL, incluso desde EE.UU. o Qatar. La favorable ubicación geográfica también contribuyó al desarrollo del sector gasista español.

Recientemente, se habla cada vez más sobre el tema de la crisis de los fertilizantes en los países de la UE. El gas natural es una de las materias primas básicas utilizadas en la producción de fertilizantes industriales. Por lo tanto, un aumento muy fuerte en el precio de las materias primas o un suministro limitado debido a la guerra en curso en Ucrania puede provocar una disminución en la cantidad de fertilizantes sintéticos utilizados o un aumento significativo en los precios de las materias primas agrícolas.

roba cruda

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Actualmente, el factor más importante que afecta las perspectivas del mercado de materias primas son los riesgos geopolíticos en Europa. La invasión militar rusa de Ucrania en la última semana de febrero de este año. Podría significar serias limitaciones en la disponibilidad de recursos energéticos en Europa y un mayor aumento de sus precios. Ya en el último trimestre del año pasado, los rusos transfirieron a los países europeos solo la cantidad de combustible requerida por las cláusulas de los acuerdos internacionales a largo plazo. Reemplazar los suministros de gas frío de Rusia es más costoso: el transporte marítimo de GNL lleva más tiempo que el transporte por tubería estándar y está limitado por la capacidad de la flota de transporte.

Como resultado, ante la mayor crisis geopolítica en la historia europea de la posguerra, los precios del petróleo Brent subieron por encima de los 100 dólares por barril (llegando temporalmente a 106 dólares por barril el día de la invasión, el 24 de febrero). Según las previsiones de los analistas, el precio de la materia prima puede subir hasta el nivel de 120-140 USD/b. Una situación similar continúa en el mercado del gas natural. Debido al final del período invernal en el hemisferio norte, los precios de las materias primas pueden caer, pero el riesgo creciente de que el almacenamiento para la próxima temporada de calefacción sea más difícil sin los suministros de Rusia (la parte de las importaciones de gas ruso a Europa en 2021 ascendió a 37, 50 por ciento) Y mantener los precios cerca de los picos históricos.

Las sanciones contra Rusia no tienen precedentes, pero siguen siendo selectivas. La exclusión de los bancos rusos del sistema SWIFT es incompleta, ya que no incluirá los acuerdos para las exportaciones rusas de petróleo, gas y alimentos. En opinión de algunos economistas, la posibilidad de aumentos de precios en materias primas energéticas o productos agrícolas (como el trigo) puede reforzar los temores sobre un nuevo aumento de la inflación y aumentar los riesgos de debilitamiento de las economías después de la pandemia al ver una estanflación, es decir: el fenómeno de una inflación alta y persistente frente a una desaceleración económica.

Jacek Sadereconomista de NBP, estudiante de doctorado en el Departamento de Mercados Financieros, Reino Unido

El autor expresa sus propias opiniones y no la posición oficial del NBP.

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