La guerra en Ucrania: el precio del gas subió un 36%.

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Los contratos de gas holandeses subieron un 36 por ciento por la mañana. Después de que el jefe de la diplomacia de la UE, Josep Borrell, anunciara el domingo que un grupo de bancos rusos serían excluidos del sistema SWIFT. Se congelará aproximadamente la mitad de las reservas financieras del Banco Central de Rusia.

Mientras tanto, la empresa rusa Gazprom suministra gas a los países de Europa occidental, a través del territorio de Ucrania, por encargo.

El lunes, la empresa rusa dijo en un comunicado de prensa que Gazprom enviará 105,8 millones de metros cúbicos de gas a Occidente.

Esto es un poco menos que los compromisos de transporte diarios de Gazprom de alrededor de 110 millones de metros cúbicos en virtud del contrato de transporte con Ucrania.

Rusia es el mayor proveedor de gas natural de Europa y alrededor de un tercio de este combustible se suministra a través del gasoducto ucraniano.

gas natural

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El estratega de Societe Generale, Marek Dreamal, afirmó que la imposición de sanciones occidentales a Rusia en respuesta a la agresión militar en Ucrania aumenta las posibilidades de una recesión económica en las economías de Europa Central y Oriental y debilita las monedas de los países de la región. A corto plazo. Bloomberg.

El estratega Societe agregó que la reacción de los bancos centrales de Europa central y del este puede seguir siendo agresiva en el corto plazo, mientras que el tamaño del impacto económico en el mediano plazo no se corresponderá con tasas de interés más altas.

Analistas de ING Bank – El tercer paquete de sanciones contra Rusia – Comentario

Esta vez, la crisis rusa será un poco diferente a la de 1998.

Las nuevas sanciones impuestas a Rusia no tienen precedentes, pero son selectivas y las más severas aún no se han implementado. Creemos que la exclusión de los bancos rusos del sistema SWIFT no será completa y no incluirá acuerdos para las exportaciones rusas de petróleo, gas y alimentos. Hasta el momento, incluso Estados Unidos no quiere incluir estos bienes en las sanciones, porque eso significaría un salto en sus precios y la inflación en Estados Unidos. – La imposición de sanciones al Banco Central de Rusia es un gran paso – hace que sea imposible intervenir en defensa del rublo, se cerrará la ventana de acceso al mundo para los asentamientos de los bancos sancionados. Restricciones.

Sin embargo, las sanciones no son exhaustivas, pero son selectivas, es decir, tienen lagunas. Excluyendo los pagos por materias primas (la energía por sí sola representa el 60% de las exportaciones rusas) y, por otro lado, evitando la importación de tecnología a Rusia o vuelos (menos gasto turístico en el extranjero) significa exportaciones sólidas continuas y menores importaciones, como resultado, todavía dólares que fluirá hacia Rusia más que el flujo.

– Rusia puede gastar dólares para comprar suministros en países al este entre sí. A largo plazo, las sanciones tienen un efecto letal en la economía y, a corto plazo, este efecto es menos negativo de lo que cabría esperar. La repetición de los mecanismos de la crisis rusa de 1998 no es realista.

– Con los bajos niveles actuales de deuda externa y el continuo flujo de fondos de la exportación de materias primas, los riesgos de solvencia en la economía rusa son bajos. El problema puede ser la capacidad técnica para realizar transferencias relacionadas con el servicio de la deuda, pero no la falta de solvencia (por supuesto, siempre que las sanciones no se apliquen a la exportación de materias primas).

– El riesgo de liquidez en la economía rusa puede ser más problemático, debido a la congelación de parte de las reservas de divisas, pero la situación sigue siendo significativamente menos negativa que durante la crisis rusa de 1998.
– Sin embargo, la principal amenaza para el rublo viene por otro lado, es decir, el fuerte impacto de las sanciones sobre los flujos de capital a largo plazo y las declaraciones de los dueños de la inversión extranjera directa en Rusia de querer retirarla. Esto significa la salida de inversión extranjera directa en una situación en la que el Banco Central de Rusia no puede equilibrar el mercado de divisas mediante la intervención.

roba cruda

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El ataque de Rusia a Ucrania sigue siendo un factor importante que afecta a los mercados. El prolongado conflicto y las durísimas sanciones, en especial el bloqueo de las reservas del Banco Central de Rusia, provocaron una importante caída del rublo (40% esta mañana). Para tensiones tan intensas, los mercados están reaccionando con más calma que la semana pasada, es decir, el EUR/USD no ha alcanzado nuevos mínimos (actualmente cerca de 1,12).

– El zloty se debilitó severamente el viernes por la noche cuando quedó claro que en lugar de conversaciones de paz había una mayor escalada de los combates. Sin embargo, hoy la moneda local se estabilizó en 4,70 a pesar de la fuerte depreciación del rublo.

Los mercados se acostumbran al conflicto.

El mercado se está acostumbrando lentamente a la lucha, o eso sugiere el comportamiento del par EUR/USD. Sin embargo, todavía estamos esperando represalias/sanciones rusas, especialmente en el campo de la energía. Además, las tensiones son ciertamente más agudas en la Eurozona, y los inversores estadounidenses no especulan sobre un retraso en la subida de tipos del Banco Central Europeo, pero la Fed puede decidir subir tipos en marzo.

Por lo tanto, creemos que el precio EUR/USD se mantendrá cerca de 1,12 o incluso más bajo en los próximos días. Las diferencias en el comportamiento de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo también indican que el EUR/USD se mantendrá más bajo de lo que hemos supuesto hasta ahora en la práctica durante todo el año.

EUR/USD

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• Precio de referencia
  1.1152

En los principales mercados de deuda, seguimos esperando caídas moderadas en los rendimientos esta semana. Por otro lado, la guerra y las sanciones impulsarán la demanda de activos seguros. Por otro lado, estamos viendo precios más altos de las materias primas energéticas y posibles nuevas interrupciones en las cadenas de suministro, lo que también significa un aumento significativo en las expectativas de inflación por parte del Banco Central Europeo.

Sin embargo, es probable que el aumento de los precios del petróleo crudo, por ejemplo, sea un factor a más largo plazo que la demanda de activos de refugio relacionada con el conflicto. Esto generará presión para normalizar las políticas de los principales bancos centrales, como la Reserva Federal. Por lo tanto, el regreso de los rendimientos al crecimiento en el mercado del dólar puede ser relativamente rápido, mientras que en la zona del euro puede ser un poco más lento.